Vuelta al trabajo

Después de estos meses sin haber publicado nada, voy a reanudar la actividad en mi blog. A partir de ahora publicaré una entrada cada lunes analizando las noticias más importantes de la semana anterior y, dependiendo como salga, podremos estudiar algún otro día de publicación. Espero que no me tengáis en cuenta este periodo de silencio y que os guste lo publicado a partir de ahora. Saludos

La política fiscal, demasiado política.

Como esta escrito en el título, el objetivo de este blog es escribir sobre noticias de economía, bolsa e inversiones. Uno de mis propósitos es mantenerme al margen de la política, pero las últimas propuestas parlamentarias han hecho que me lance a escribir estas líneas.

El fallido acuerdo con ER-IU de eliminar el cheque de los 400 euros e imponer un mayor gravamen a las rentas mas altas, no ha hecho mas que evidenciar una política fiscal oportunista que parece que responde más a una búsqueda de votos que a un proyecto con unos objetivos claramente definidos.

Lo que sí que esta claro, es que nos espera una temporada de subidas de impuestos. Es pura matemática, si se aumenta el gasto público y se quiere mantener el déficit, es necesario que aumenten los ingresos. Se ha comenzado por los impuestos especiales (carburantes y tabaco) pero casi con toda seguridad, se tocará el impuesto sobre la renta. La pregunta es si, después de este error, se hará mediante un propuesta coherente donde se ajusten aquellos impuestos que no mermen la capacidad para generar recursos.

Espero que estas líneas os hayan servido de ayuda. Hasta la próxima.

La fortaleza del Dólar con respecto al Euro

¿Tiene planeado viajar a Estados Unidos? Esta usted de suerte, si ha decidido hacerlo ahora, el viaje le saldrá un 13% más barato que hace 4 meses. Hace unos días que el cambio Euro-dólar ha tocado la cota de los 1,42 y parece que se mantiene cómodo en torno al 1,40.

Hasta ahora, esta debilidad se puede explicar con las macroemisiones de deuda pública estadounidense y con los planes públicos para estimular la economía y el sistema financiero. Esto provoca una sobreoferta de divisa que hace que se debilite su cambio con respecto al dólar. Personalmente creo que estas bajadas están tocando a su fin.

Desde el punto de vista macroeconómico parece que el sistema comienza a recuperarse. Ya se han publicado indicadores que señalan que la economía estadounidense apunta en este sentido, como el índice del consumidor o el de confianza de la universidad de Michigan. Además parece que al Banco Central Europeo todavía le queda margen para bajar los tipos y recordemos que la reacción habitual a estas rebajas es un retroceso en la divisa.

Desde el punto de vista del análisis técnico, esta escalada del Euro ha sorprendido a la mayoría de analistas que no se esperaban que superase niveles del 1,40. Parece que ahora si hay consenso en que, hasta final de año, se moverá entre el 1,35 y el 1,45.

¿Como aprovecharnos de esta posible escalada del dólar? Existen varias maneras dependiendo del riesgo que queramos asumir. La primera y mas sencilla es abrir una cuenta en divisas y hacer un depósito a plazo. Otra opción mas arriesgada sería utilizar algún tipo de instrumento derivado como un CFD o un warrant sobre divisas.

Espero que estas líneas os hayan servido de ayuda. Hasta la próxima.

Fondos de Inversión, no tan malos como lo pintan

Hace días leía en la prensa que los fondos de inversión han sufrido reembolsos por valor de 2.300 millones de Euros en el último mes. En lo que va de año el patrimonio reembolsado asciende hasta los 8.000 millones, un 5% del volumen acumulado en fondos en nuestro país. ¿Cual ha sido el destino de estas salidas? Pues en un principio han sido los depósitos y últimamente están siendo las numerosas emisiones de participaciones preferentes.

No digo que estos dos últimos productos sean mejores o peores que los fondos de inversión, simplemente tienen características diferentes. Es cierto, los fondos siguen teniendo comisiones (a veces abusivas) y muchos partícipes han sufrido pérdidas inesperadas. Pero también tienen sus ventajas, de sobra conocidas, liquidez, flexibilidad, una fiscalidad insuperable y nos 

permite abarcar un amplio rengo de mercados.

En la actualidad, numerosos analistas ven oportunidades y recomiendan ir entrando en Renta variable de manera gradual y siempre diversificando. 

Pues bien, las oportunidades también existen en los fondos de inversión y no hay mejor producto para diversificar en mercados. Es cierto que entrando directamente en acciones nos ahorraríamos las comisiones de gestión, pero esto requiere dedicarle tiempo a observar el mercado y a veces el inversor no dispone de el. 

Les invito a que visiten la rentabilidad por categoría de fondo que publica morningstar (http://www.morningstar.es/Categorias). Pueden observar rentabilidades de hasta un 40% (en los últimos tres meses en fondos de renta variable China o mercados emergentes. Pero no sólo se obtienen estas rentabilidades en activos de perfil arriesgado. Sin irnos mas lejos, en fondos de Europa o USA, podemos alcanzar rendimientos del 20%. Y con retornos de dos dígitos creo que veríamos las comisiones de otra manera...

Espero que estas líneas os hayan servido de ayuda. Un saludo.

Test de estrés en Europa, ¿Pasarán factura a la bolsa?

Nos encontramos a la espera de que los bancos europeos publiquen los resultados de los test de estrés a los que han sido sometidos por parte del Banco Central Europeo. Pero la pregunta es, ¿Va a afectar a su cotización en bolsa? Aunque es un poco pronto para hablar de su efecto, ya que no se publicarán hasta septiembre, son un dato que en la incertidumbre que vive la banca podría mover su cotización. 

Personalmente creo que, salvo sorpresas, su efecto va a a ser neutro.  En primer, lugar tenemos el precedente de los test pasados en Estados Unidos en donde el el efecto ha pasado desapercibido y además, los analistas esperan mejores resultado que los de los bancos del otro lado del Atlántico.

Además hay un tercer factor que me hace pensar que el efecto va a ser bajo. A diferencia del modelo seguido en Estados Unidos, los resultados del test se van a publicar como un resumen general de la situación de cada país, sin individualizar por entidades, por lo que no conoceremos como esta cada banco en concreto.

En Reino Unido ya se han realizado estos tests y se ha decidido no publicar los resultados argumentando que "incrementaría la incertidumbre a largo plazo". ¿Quien calla, otorga?

Espero que estas líneas os hayan servido de ayuda.  Hasta la próxima.

Nueva deducción por vivienda, ¿Sigue siendo interesante comprar?

Abro este post para comentar la nueva medida adoptada por el gobierno en el debate sobre el Estado de la Nación que afecta a la deducción por la compra de vivienda habitual.  A la incertidumbre que ya existe en el mercado, se suma esta medida que no hace más que crear más desconcierto en el sector inmobiliario. Puedo ver los efectos que tendrá a corto plazo pero no acabo de entender con exactitud la finalidad de tal medida.

En principio, esta propuesta parece que tiene el objetivo de animar a la oferta a comprar, reduciendo así el stock de viviendas existentes en el mercado. Pero ahora mismo, considero que existen dos variables que influyen más que la

 fiscalidad a la hora de decidirte a compra una vivienda: la incertidumbre laboral y sobre todo, el acceso a financiación.

Para los que ya poseen vivienda  y están esperando para adquirir una nueva como inversión (ya no se pueden aprovechar de la deducción), seguramente van a esperar a 2011, cuando los precios de la vivienda van a bajar más ante la imposibilidad para muchos de desgravarse fiscalmente. Recordemos que a esta deducción se le achaca parte de la subida de los precios en plena burbuja inmobiliaria.

Pero todavía me ha desconcertado más mantener este beneficio fiscal a los que ganan menos de 24.000 euros. El precio de la vivienda, aunque ya ha caído bastante ( y más que caerá), sigue siendo prácticamente inalcanzable para un contribuyente que gana esa cantidad. Afortunadamente el Parlamento ha corregido este límite y ha dejado abierto el nivel de ingresos mínimo.

Lo único que parece estar claro con esta propuesta, es que se esta intentando acabar con el tradicional apego de los españoles por el ladrillo, intentando que nuestro PIB no sea tan dependiente de este sector. 

En definitiva, a la hora de comprar una vivienda, tendremos en cuenta el precio y el potencial de revalorización, al margen de la las posteriores devoluciones fiscales que podremos obtener.

Espero que estas líneas os hayan servido de ayuda. Hasta la próxima

Oro, ¿activo refugio?

Antes de nada, disculparme por la tardanza en mis entradas pero a veces no puedo dedicarle el tiempo que me gustaría. Esta entrada esta dirigida al oro. Este es una activo que sigo con cierta regularidad y que me desconcierta.

Esta entrada ha surgido por la revalorización observada hace una semana coincidiendo con el estallido de la gripe porcina. Y es que esta manera de comportarse del oro ya se ha observado en otras crisis. Tensiones geopolíticas en Oriente Medio, con la gripe aviar en Asia...provocaron revalorizaciones a corto plazo del oro. Basta que se produzca un acontecimiento extraordinario, negativo y con impactos en los mercados y en la economía, para que este metal precioso saque a relucir su virtud como valor refugio y se eleve con fuerza.

Hasta ahora, el precio del oro se ha beneficiado sobre todo de la demanda financiera, puesto que las otras dos fuentes de crecimiento, el sector industrial y la joyería, se han debilitado a raíz de la desaceleración económica. Si seguimos la trayectoria de su cotización observamos que esta revalorización viene precedida de una gran caída coincidiendo con la revalorización del Ibex. Pero esta no es la única correlación que observo en el oro. Sus ascensos van muy parejos a la cotización de dólar, considerada la moneda refugio por excelencia.

Pese a su ascenso, parece que su precio no rompe la barrera de los 1.000$. Existen grandes casas de análisis, como Merril Lynch o Citigroup que ven su precio en 1.300 o incluso que podría legar a los 2.000$. Personalmente creo que al oro no le queda mucho recorrido, en cuanto los mercados se empiecen a normalizar, los capitales se van a movilizar de posiciones refugio a activos con un poco mas de riesgo.


Si es usted de los optimistas con los precios del oro, recordarle que existen varias maneras de invertir en este metal:

- Lingotes de oro: Es, sin duda, la menos recomendable y muy poco aconsejable para pequeños inversores. Son barras de oro de diferentes medidas que se adquieren a partir, generalmente, de unos 5.000 euros, y que son 100% puras. Sin embargo, es una forma muy poco convencional por el riesgo y la poca seguridad que conlleva.

- Certificados de depósitos: El inversor adquiere el oro a través de un certificado que lo revela como propietario de una determinada cantidad de oro, pero no necesita tenerlo en casa ni depositado físicamente en una caja de seguridad de un banco. Con ello se abaratan los costes de mantenimientos y de seguros de riesgo.

- Futuros sobre el oro: Podemos contratar Futuros sobre el Oro o bien Futuros Mini Oro. Sin embargo, como ocurre con el anterior, también requiere de un buen conocimiento del mercado, de sus cotizaciones y fluctuaciones…

- Fondos de inversión: Es la manera más cómoda y segura de adentrarnos en este mundo de la inversión en oro.

Espero que estas líneas os hayan servido de ayuda. Hasta la próxima

Piense en su jubilación

El debate que ha surgido entre Miguel Angel Ordoñez (gobernador del banco de España) y Celestino Corbacho (ministro de trabajo) ha hecho que muchos españoles se pregunten: ¿voy a cobrar mi pensión de jubilación pública?

La respuesta es compleja, tal y como están las cosas, parece que sólo los pensionistas y las personas que que estén próximas a la edad de jubilación, no tienen porque temer por su importe de pensión. Según las advertencias que ha formulado el gobernador del banco de España son las pensiones que se pagarán dentro de 15 o 20 años las que corren peligro. Según los cálculos de los expertos, a esa fecha la tasa de pensionistas duplicará a la actual y las cotizaciones de la población activa, no podrá garantizar la cobertura actual que, de media, ronda el 83% del último salario cobrado antes de jubilarse.

Por tanto, este es el colectivo peor preparado para afrontar la posibilidad de insuficiencia en el plan de pensiones. Un plan de jubilación privado, ya sea mediante un plan de pensiones, ya sea un seguro de ahorro, necesita unos 20 años para que sea un complemento eficaz para la pensión pública. Es necesario un cambio de mentalidad en el ahorrador español, en otros países los planes de pensiones privados duplican el PIB, como es el caso de Holanda o Reino unido.

Las medidas que se están barajando son, aumentar la edad de jubilación a los 67 años o el aumento del computo de los años para calcular la pensión. Recordemos que cuanto mayor sea el número de años computados, menor sera nuestro importe de jubilación ya que nuestro sueldo va aumentando con el paso de los años. Con estas medidas lo único que se conseguirá es alargar unos años más un sistema que parece agotado y que además la pensión cubra un porcentaje menor de nuestro último sueldo (los expertos estiman que sólo se cubrirá un 60%).

Ahora es cuando se echan de menos medidas fiscales que incentiven las aportaciones a productos de ahorro privado para la jubilación como por ejemplo, la deducción recientemente eliminada, del 40% cuando el plan de pensiones se rescataba en forma de capital.

Espero que estas líneas os hayan servido de ayuda. Hasta la próxima.

El borrador, muy útil, pero cuidado...

Este tercer post va dedicado al borrador de la renta de 2008 que, en mi opinión, es un instrumento muy útil pero que tenemos que recordar que siempre es una aproximación estimativa y que, aunque en la mayoría de los casos esta correcto, es necesario que revisemos a conciencia para evitar posibles errores u omisiones.

Se han detectado dos errores mas o menos importantes en lo que llevamos de campaña de este año. El primero afecta a las personas que tiene un tipo medio de gravamen bajo.El error surge en la aplicación del límite máximo para la deducción de 400 euros por obtención de rendimientos de trabajo (que depende del tipo medio), aplicada por primera vez en 2008. En los borradores defectuosos no se aplicaba ese límite y por tanto beneficiaba al contribuyente.

Además se ha detectado un segundo error en los borradores. Éste, a diferencia del anterior perjudica al contribuyente. En los borradores de tributación conjunta que reciben los miembros del matrimonio, las cantidades amortizadas y los intereses del préstamo realmente satisfechos no constan en su totalidad, sino sólo la mitad, por lo que la deducción consignada por la Agencia Tributaria en concepto de deducción es la mitad de la que realmente correspondería. Si lo amortizado por la pareja fuera de 10.000 euros, el borrador sólo recogería la cantidad de 5.000 euros de base de deducción para la pareja en tributación conjunta. Sin embargo, este error detectado no afectaría a aquellos contribuyentes con una financiación ajena anual superior a 18.000 euros, ya que la base máxima de la deducción por vivienda habitual de 9.000 euros es única tanto en declaración conjunta como individual.

Por tanto recomiendo siempre revisar el borrador. Este año como novedad, Hacienda ha incluido en las cartas que acompañan al documento algunas de las circunstancias que pueden no recogerse en el mismo para que el contribuyente las añada. Las más habituales son cuotas sindicales, circunstancias personales y familiares que hayan cambiado y temas relacionados con los inmuebles, como la referencia catastral, la adquisición, el alquiler o la cuenta ahorro vivienda.

Es necesario también, prestar atención a las deducciones autonómicas. Recordemos que, si se cumplen los requisitos para tener derecho a alguna deducción autonómica, deben consignarse si no aparecen en el borrador.

Espero que estos datos os hayan servido de ayuda. Hasta la próxima

Fondos de inversión inmobiliarios, una trampa de liquidez

Abro mi segundo post para habar de otro producto financiero que últimamente esta dando mucho que hablar en España. Estoy hablando de los fondos inmobiliarios. Estos productos han pasado del cielo al infierno en menos de un año. La falta de liquidez y la caída de los precios en el mercado inmobiliario han sido la causa de su descenso a los infiernos.

A día de hoy, apenas seis meses después de que surgieran los primeros problemas, la mitad de los partícipes de estos productos está atrapada en los dos fondos con falta de liquidez, el Banif Inmobiliario y el Segurfondo Inversión.

El fondo BBVA propiedad ya predijo este desplome en 2008 y tomó la decisión de bloquear los reembolsos durante dos años, dando una última oportunidad de salir a todos sus partícipes. Un 95% de los inversores tomó la determinación de deshacer unas posiciones, que cubrió en su totalidad BBVA.

Estos fondos se afanan ahora en liquidar sus propiedades pero tal y como se encuentra el mercado es complicado deshacerse de ellos a un precio razonable. Esto genera un doble trampa de liquidez, la del fondo y la existente en el mercado inmobiliario.

La conclusión que considero debemos sacar antes de invertir en un producto es que, además de optimizar el binomio rentabilidad-riesgo, hay que analizar la liquidez del mismo. Recordemos que estos fondos en condiciones normales, sólo tenían liquidez unos días al mes.

Las soluciones que nos ofrecen no son buenas, la primera es esperar a que se levante el bloqueo, con lo que recibiríamos nuestro dinero, pero con las minusvalías acumuladas hasta la fecha del reembolso. La segunda es que, si necesitamos urgentemente nuestro dinero, nos ofrecen un crédito poniendo como garantía las participaciones del fondo, con lo que obtenemos liquidez pero tenemos que pagar intereses por ese crédito (seguramente muy bajos).

En cambio, no todo son malos datos para el mercado inmobiliario. Además de las esperanzadoras noticias llegadas del sector en USA, hoy he leído una noticia que me ha llamado la atención. Amancio Ortega esta desviando parte de sus inversiones de sus SICAVs (sociedades de inversión) para la compra de inmuebles. Por algo será....

Espero que estos datos os hayan servido de ayuda. Hasta la próxima

Ojo con las participaciones preferentes

Mi primer post va a tratar sobre este vehículo de inversión que desde una temporada vuelven a estar en el escaparate de las entidades financieras. Amparadas por el aval de estado, la mayoría de las entidades financieras están realizando emisiones dirigidas al inversor minorista. Si usted tiene una cuenta con un saldo mas o menos importante, preparase porque con toda probabilidad recibirá una llamada de su sucursal ofreciéndole este tipo de producto.


Pero, ¿porqué ese interés en sacar un producto ya casi olvidado?? Existen varios motivos, el primero y mas importante es que son un producto muy ventajoso para la banca. Una de las consecuencias de la crisis ha sido que los ratios de solvencia de todas las entidades financieras han sido penalizados. Todos esos créditos de dudoso cobro existentes en el balance se han comido as provisiones que se habían acumulado en épocas de bonanza. Pues bien,adivinen uno de los productos que mejor refuerzan estos ratios, las participaciones preferentes. Y porqué?? pues porque cuanto menos exigible es un producto, mejor se refuerza la solvencia (son recursos propios de primera categoría) y los poseedores de participaciones son los últimos en cobrar en caso de quiebra, solo antes que los accionistas . Además los intereses que abona la entidad son deducibles para la entidad.

Esto ha sido desde el punto de vista de emisor, pero, ¿ y del inversor? No se deje engañar por las remuneraciones atractivas. La última emisión de la que tengo conocimiento es la de Caixagalicia, que ofrece un tipo de interés del 7,5% durante los tres primeros años y del euribor +5,15% a partir del cuarto año, con un mínimo del 6,15% desde el sexto año. Se han colocado en quince días. Pero no todo es el tipo de interés, este producto tiene sus riesgos:

- Participaciones preferentes es una mala traducción del término inglés "preference shares". Su tradución literal sería acciones preferentes ya que en muchos aspectos son similares en las acciones

- No se pagarán los intereses si el beneficio distribuible de a entidad no es suficiente. Además el devengo no es acumulable para el año que viene.

- Es una emisión perpetúa, la entidad no tiene ninguna obligación de recomprarlas. Ya he escuchado que alguna entidad las vende como un plazo fijo a cinco años......

- Para deshacerte de ellas deberás acudir al Mercado AIAF de Renta Fija, donde actualmente podemos encontrar emisiones similares cotizando un 40% por debajo de su valor nominal.

Espero que estos datos os sirvan de ayuda a la hora de gestionar vuestras inversiones. Hasta la próxima

Bienvendos

Bienvenidos y gracias por entrar en mi blog. Abro este espacio con la intención de comentar las principales noticias económicas y bursátiles, intentando descifrarlas con un lenguaje entendible para todos los públicos. Las noticias que aparecen en esas páginas salmón a veces son complejas y no sabemos como nos van a afectar en nuestra vida real.

Como ya refleja el título, mi blog va a tratar de economía inversiones y bolsa. Intentaré con mis comentarios analizar el abanico de inversiones que existe en el mercado (que son muchos) y explicar claramente en qué consisten y cuando pueden resultarnos adecuados. La sotifiscación en el mercado ha avanzado mucho y hoy en dia a veces no sabemos (o no queremos saberlo) donde metemos nuestro dinero. Uno de mis profesores decia que no exiten malas inversiones sino que todas pueden ser buenas si se hacen en el momento y las circunstancias adecuadas.

Por último, otra de los temas que trataremos en mi blog es un acercamiento al análisis bursatil. Estudiaremos las variables ( fundamentales y técnicas) que pueden orientarnos hacia donde se dirige el mercado y comprobaremos como el tiempo nos dará o nos quitará la razón.

" El pesimista maldice el temporal, el optimista espera que cambie, el analista orienta las velas para aprovecharse de viento." Seamos analistas